Abstract

MENDOZA SANDOVAL, Sergio; CRUZ AKE, Salvador  and  VENEGAS MARTINEZ, Francisco. Valuación con opciones reales de proyectos con flujos correlacionados con fundamentales económicos y con saltos extremos: Viabilidad del caso COMERCI UCB. Contad. Adm [online]. 2014, vol.59, n.1, pp.63-93. ISSN 0186-1042.

Este trabajo extiende el método de flujos de efectivo descontados para valuar proyectos de inversión a través de la incorporación de opciones reales. Se supone que los flujos de efectivo generados por la empresa están correlacionados con fundamentales macroeconómicos, particularmente con la tasa de interés; asimismo, se supone que presentan saltos cuyo tamaño está dado por una distribución de valores extremos. Estos flujos son vistos como un portafolio de opciones reales, que surgen de un proceso de optimización dinámica estocástica donde el inversionista (el empresario) busca maximizar su utilidad total descontada, sujeto a la riqueza que posee. Esta riqueza incluye el proyecto de inversión, un bono libre de riesgo de incumplimiento y un conjunto de opciones reales asociadas al proyecto.

Keywords : valuación de proyectos; productos derivados; teoría de portafolios.

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