Abstract

ALCALDE, Adriano; FAVERO, Luiz Paulo Lopes  and  TAKAMATSU, Renata Turola. Margem EBITDA em companhias brasileiras: Decomposição de variância e efeitos hierárquicos. Contad. Adm [online]. 2013, vol.58, n.2, pp.197-220. ISSN 0186-1042.

Este estudo explora a controvérsia existente entre o meio empresarial e o meio acadêmico, no tocante à utilização do EBITDA. Alguns autores acadêmicos apontam que este indicador tem pouca utilidade, a não ser para comparar empresas de um mesmo segmento (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000); por outro lado, o meio empresarial utiliza fortemente este indicador para embasar diversas de suas decisões (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). Esta diferença de opiniões despertou o interesse em entender as razões para a sua utilização e, em um aprofundamento maior, observar a utilidade do EBITDA para a comparação de empresas provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes. Por meio da aplicação da Modelagem Hierárquica Linear, ou HLM (Hierarchical Linear Modeling), o principal objetivo deste trabalho consiste em observar os comportamentos dos EBITDAs de empresas atuantes no mercado brasileiro provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes, ao longo do tempo, o que torna possível analisar as razões por meio das quais eventuais diferenças ocorrem. Os resultados mostram que há uma variabilidade significativa do EBITDA entre firmas advindas de um mesmo setor e entre empresas provenientes de setores diferentes. Por outro lado, nossos resultados mostraram ainda, que a primeira variabilidade foi a mais elevada, levantando questões acerca da real utilidade desse indicador para fins de comparação de empresas do mesmo setor.

Keywords : EBITDA; efeitos hierárquicos; Brasil.

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