Resumo

COMBITA, Gonzalo  e  PEREZ CALDENTEY, Esteban. Los fundamentos teóricos del principio de separación del banco central, la creciente importancia de la unidad de cuenta y la necesidad de una política monetaria dinámica. Inv. Econ [online]. 2025, vol.84, n.334, pp.47-70.  Epub 25-Jun-2026. ISSN 0185-1667.  https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2025.334.93388.

El principio de separación guía los mandatos de los bancos centrales, dando prioridad a la estabilidad de precios sobre la estabilidad financiera. El primero requiere especificar las condiciones que hacen que el sistema monetario sea determinado. El dinero debe ser sobre todo un medio de cambio y la política monetaria debe ser neutral respecto a los efectos de distribución sobre los ingresos y los gastos, y sobre las tenencias de activos financieros. Esto implica que la inclusión del sector financiero es irrelevante o redundante para el objetivo de mantener la estabilidad de precios. Este punto de vista se ejemplifica con la teoría monetaria neowalrasiana (NWMT), que es la base del esquema de metas de inflación. Desde la crisis financiera mundial de 2008-2009, el creciente reconocimiento de que la política monetaria tiene efectos importantes en las condiciones financieras y la economía real ha puesto en evidencia el papel del dinero como unidad de cuenta. Esto plantea grandes desafíos para el principio de separación y sus fundamentos teóricos. El documento propone la adopción de un marco dinámico de política monetaria como un primer paso para enfrentar estas limitantes.

Palavras-chave : Banco central; dolarización; medio de cambio; teoría monetaria neowalrasiana (NWMT); estabilidad de precios; principio de separación; unidad de cuenta.; B22; B50; E12; E13; E42; E44; F41.

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