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<abstract abstract-type="short" xml:lang="en"><p><![CDATA[Abstract Alberto J. Pani pointed to the monetary policy errors of 1931 as a key cause of the worsening crisis in Mexico, and was a world pioneer in recognizing the relationship between the real and the financial economy. This paper examines the strategies and actions implemented by Pani as Secretary of Finance between 1932 and 1933, covering fiscal, monetary, banking, credit, commercial, industrial and international negotiations. We analyze the obstacles encountered in its application, the institutional limitations, as well as the influence of seigniorage, the relevance of the public deficit, and the notable increase in international reserves, all of this achieved without increasing debt or tax rates. This analysis suggests that the recovery was not due to the external sector, as others have argued. We calculate four multipliers for the period 1925-1940 and measure the impact of these policies on gdp. For Pani, the crucial element is confidence.]]></p></abstract>
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