SciELO - Scientific Electronic Library Online

 
vol.63 número248Régimen de acumulación, tasa deseada de utilización de la capacidad endógena y distribución del ingresoBrechas tecnológicas y de innovación entre países industrializados y países en desarrollo en la industria farmacéutica índice de autoresíndice de materiabúsqueda de artículos
Home Pagelista alfabética de revistas  

Servicios Personalizados

Revista

Articulo

Indicadores

Links relacionados

  • No hay artículos similaresSimilares en SciELO

Compartir


Investigación económica

versión impresa ISSN 0185-1667

Inv. Econ vol.63 no.248 México abr./jun. 2004

 

Artículos

La dolarización en El Salvador: implicaciones, ventajas y riesgos

Dollarization in El Salvador: The Implications, Advantages and Risks

David Ibarra* 

Juan Carlos Moreno-Brid* 

Jesús García** 

René Hernández** 

*Asesores regionales de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), México <dibarra@prodigy.net.mx> <jcmoreno@un.org.mx>.

**Economistas de la CEPAL Chile.

Resumen:

A fines del 2000 el gobierno salvadoreño tomó la decisión de dolarizar su economía de manera unilateral. El paso fundamental en esta dirección se dio en el mes de noviembre con la aprobación de la Ley de Integración Monetaria (LIM) por la Asamblea Legislativa con fecha de vigencia del primero de enero de 2001. La LIM modificó radicalmente el marco legal del sistema financiero y monetario salvadoreño para permitir la plena utilización del dólar en todas las transacciones comerciales, financieras y contables en el país. De acuerdo con las autoridades salvadoreñas dicha reforma traerá importantes beneficios económicos al país, sobre todo en el largo plazo. El argumento central es la integración monetaria unilateral conducirá a bajar la inflación hasta hacerla convergente con la de Estados Unidos y a abatir tanto el nivel como la volatilidad de las tasas de interés domésticas al reducir el riesgo cambiado y, en alguna medida, el riesgo país. Asimismo, fortalecerá al sistema financiero local, ayudará a su profundización y ‒muy importante‒ ampliará la oferta de crédito de largo plazo para fines de inversión. Dado que ha transcurrido poco tiempo de la puesta en vigor de la LIM y que, en principio, los beneficios de la dolarización se materializarían en el mediano y el largo plazo es prematuro intentar realizar una evaluación comprehensiva de sus efectos sobre la economía salvadoreña. Este trabajo pretende centrarse en examinar algunas de sus implicaciones principales, identificar ventajas y riesgos, así como elementos que indiquen su pertinencia.

Abstract:

At the end of the year 2000, the Salvadorian government made a unilateral decision to “dollarize” their economy. The fundamental step was taken in November of that year with the congressional approval of the Monetary Integration Act (Ley de Integración Monetaria) which came into effect on January 1st of 2001. The new law radically changed the legal framework of the Salvadorian monetary and financial system by allowing complete use of the dollar for all commercial and financial transactions. According to Salvadorian authorities, such a radical reform would bring about important economic benefits to the country, especially in the long run. The central argument for monetary integration was that it would lower inflation to a point convergent to that of the United States. Domestic interest rate volatility would be greatly reduced because exchange rate risk would be eliminated. Furthermore, this was also expected to strengthen financial markets and increase financial depth. This would, most importantly, increase the supply of long-term credit available for investment purposes. Since it has only been a short while since the enactment of the Monetary Integration Act and, in principle, the benefits of dollarization should materialize in the medium and the long run; it would be premature to try to form a comprehensive evaluation of the effects of integration on the Salvadorian economy. Therefore, this paper will be centered on reviewing some of the main implications of dollarization, identifying its advantages and risks as well as on examining other elements of significant relevance.

JEL Classification: E52.

Texto completo disponible sólo en PDF

Full text available only in PDF format

Bibliografía

Amsden, A. The Rise of the Rest, Nueva York, Universidad de Oxford, 2001. [ Links ]

Cohen, B. “Life at the Top: International Currencies in the Twenty-First Century”, Essays in International Economics, núm. 221, Princeton, Nueva Jersey, Universidad de Princeton, 2000. [ Links ]

Consejo Monetario Centroamericano, Informe Económico Regional 2000-2001, San José, Costa Rica, 2002. [ Links ]

Eichengreen, B. “Does the Mercosur Need a Single Currency?”, National Bureau of Economic, Research Working Paper núm. 6821, Washington, 1998. [ Links ]

Eichengreen, B. y J. Frieden, “The Political Economy of European Monetary Unification”, Economics and Politics, núm. 5, 1993, pp. 85-104. [ Links ]

Fischer, S. “On the Need for an International Lender of Last Resort”, Essays in International Economics, núm. 220, Princeton, Nueva Jersey, Universidad de Princeton, 2000. [ Links ]

Frenkel, J. “No Single Currency Regime is Right for All Countries or at All Times”, Essays in International Finance, Exchange Rate Regimes in an Increasingly Integrated World, núm. 215, Washington, International Monetary Fund, 1999. [ Links ]

García Dubón, E. “La dolarización en El Salvador y su impacto en las economías vecinas”, Ciclo de Conferencias, 88 avo Aniversario Banco Atlántida, San Salvador, 2001. [ Links ]

Glower, C. “La dolarización en El Salvador: Lecciones y advertencias para la región”, Nueva Sociedad, núm.172, 2001, pp.150-172. [ Links ]

Kenen, P. Monetary Policy in Stage Three, A Review of the Framework Proposed by the European Monetary Institute, European Conference University Conference on Monetary, Fiscal and Financial Implications of European Monetary Union, Florencia, Italia, 1997. [ Links ]

McKinnon, R. “Optimum Currency Areas”, American Economic Review, núm. 53, 1963, pp. 717-725. [ Links ]

Mundell, R. “A Theory of Optimal Currency Areas”, American Economic Review, núm. 51, 1961, pp. 657-665. [ Links ]

Obstfeld, M. y K. Rogoff, “The Mirage of Fixed Exchange Rates”, Journal of Economic Perspectives, núm. 4, 1995, pp.73-96. [ Links ]

Prati, A. y G. Sehinaci, “Financial Stability in European Economic and Monetary Union”, Princeton Studies in International Finance, núm. 86, Nueva Jersey, 1999. [ Links ]

Rodrik, D. Has Globalization Gone too Far?, Washington, Institute for International Economics, 1997. [ Links ]

Torres, F. y F. Giavazzi (compiladores), Adjustment and Growth in European Monetary Union, Universidad de Cambridge, 1993. [ Links ]

Tsaukalis, L. The New European Economy Revisited, Nueva York, Oxford University Press, 1997. [ Links ]

Wood, A. “Openness and Wage Inequality in Developing Countries”, The World Bank Economic Review, núm. 11, 1997, pp. 33-57. [ Links ]

Recibido: Febrero de 2003; Aprobado: Mayo de 2003

Creative Commons License Este es un artículo publicado en acceso abierto bajo una licencia Creative Commons