Scielo RSS <![CDATA[Revista mexicana de economía y finanzas]]> http://www.scielo.org.mx/rss.php?pid=1665-534620170002&lang=es vol. 12 num. 2 lang. es <![CDATA[SciELO Logo]]> http://www.scielo.org.mx/img/en/fbpelogp.gif http://www.scielo.org.mx <![CDATA[Alfabetismo financiero y matemáticas: un estudio entre estudiantes mexicanos de preparatoria]]> http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1665-53462017000200001&lng=es&nrm=iso&tlng=es Abstract This work analyzes the influence of mathematical skills on financial literacy among Mexican high school students between 15 and 18 years of age. We use data from a survey constructed explicitly for this purpose, based on measures suggested by Lusardi and Mitchell and the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD). This is the first study of its kind for Mexican youths. Our results confirm that financial literacy levels among Mexican students are low. We offer evidence on the significant and positive impact of mathematical skills on financial literacy levels. Using an Ordered Probit model, we find that for every one unit increase in correct mathematical answers, the financial literacy level rises by 0.12 deviations. Intuitively, two additional correct mathematical answers translate into one-half of a point in the general OECD score. Our results are robust to different specifications for the explanatory variables and different estimation methods. Nevertheless, the study might have an endogeneity due to omitted variables or measurement error, for which we propose a method to correct it. The influence of mathematical skills remained significant and positive despite it.<hr/>Resumen Este trabajo analiza la incidencia de las habilidadesmatemáticas en el alfabetismo financiero en jóvenes mexicanos entre 15 y 18 años de edad asistiendo a la escuela preparatoria. Utilizamos información de una encuesta construida explicitamente para este objetivo y basada en medidas sugeridas por Lusardi y Mitchell y por la Organización para la Cooperación Económica y el Desarrollo (OECD). Este es el primer estudio de su tipo para jóvenes mexicanos. Nuestros resultados confirman que los niveles de alfabetismo financiero entre estudiantes mexicanos son bajos. Ofrecemos evidencia del impacto significativo y positivo de las habilidades matem´aticas en los niveles de alfabetismo financiero. Mediante el uso de un modelo Probit Ordenado encontramos que por cada aumento en una unidad en las respuestas correctas de matem´aticas, el nivel de alfabetismo financiero aumenta en 0.12 desviaciones. Intuitivamente, dos respuestas correctas adicionales en matemáticas se traducen en medio punto en el puntaje general de la OECD. Nuestros resultados son robustos a diferentes especificaciones de las variables explicativas y distintas estimaciones. Sin embargo, el análisis puede presentar problemas de endogeneidad debido a la omisión de variables o errores de medición, para lo cual proponemos un método para corregir el problema. El efecto de las habilidades matemáticas se mantiene. <![CDATA[Crecimiento económico y capital humano: metodología para la simulación de una variante del Modelo de Lucas con aplicación a México]]> http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1665-53462017000200023&lng=es&nrm=iso&tlng=es Resumen Este trabajo tiene como principal objetivo plantear una variante del modelo de crecimiento de Lucas (1988) que pueda facilmente ser sujeta a ejercicios de calibración y simulación. Un segundo objetivo es calibrar y simular el modelo propuesto para el caso de Mexico. Para lograr lo anterior, se parte del modelo original de Lucas (1988) y de la estructura de ahorro-inversión propuesta por Solow (1956, 1957). El ejercicio de calibración-simulación para Mexico muestra que aumentar el crecimiento del producto per capita en este país en sólo unas décimas requiere un esfuerzo de ahorro adicional difícil de generar en los próximos años, por lo cual es posible que el crecimiento del futuro cercano siga siendo bajo. La metodología propuesta puede generar un sesgo donde el crecimiento depende en exceso de la trayectoria de capital humano, eso sucede en modelos del tipo de Lucas (1988, 2009). Sin embargo, las formas reducidas del modelo planteado pueden calibrarse y simularse con relativa facilidad para la mayoría de los países que tienen información bases de datos públicas, como en la Penn World Table.<hr/>Abstract The main objective of this paper is to set a variant of the Lucas (1988) model that may be easily calibrated and simulated. A second goal is to calibrate and simulate the proposed model for Móexico. To achieve the previous objectives, we draw from the original Lucas (1988) model and the saving-investment structure proposed by Solow (1956, 1957). A calibration-simulation exercise for Móexico shows that in order to increase the growth of the product per capita by less than one percentage, it is necessary to generate an additional savings, which is difficult to generate in the coming years. For this reason, growth in this country quite possibly will continue being low in the following years. The proposed methodology may generate a bias where growth depends in excess of the trajectory of human capital, which happens in Lucas type models (Lucas 1988, 2009). However, the reduced forms of the proposed model may be calibrated and simulated with relative ease for the majority of the countries that have information in public databases, like the Penn World Table. <![CDATA[Portafolios de dispersión mínima con rendimientos log-estables]]> http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1665-53462017000200049&lng=es&nrm=iso&tlng=es Resumen Se analiza el problema de optimación de un portafolio con n activos cuando los rendimientos están modelados con procesos log-estables, el objetivo es calcular la diversificación de recursos de un producto estructurado considerando la duración y la convexidad de los mercados de deuda y la no linealidad de los mercados de opciones a traves del modelo media-dispersión, comparando los resultados con la distribución loggaussiana; encontrando que los portafolios log-estables presentan mayor aversión al riesgo que los portafolios log-gaussianos, los inversionistas log-estables mejoran las medidas de desempeño log-gaussianas, la aproximación cuadrática presenta un comportamiento semejante al portafolio óptimo cuadrático, favoreciendo la toma de decisiones; las distribuciones log-estables tienen la limitante porque presentan diferentes parámetros de estabilidad mientras que la distribución conjunta log-gaussiana tiene un parámetro de estabilidad único, entonces las asignaciones presentan diferencias por los componentes de riesgo; las innovaciones se presentan al modelar los mercados de deuda y los mercados de opciones, considerando los factores de participación del producto estructurado; concluyendo que los inversionistas que utilizan modelos log-estables son más eficientes que los que utilizan el modelo log-gaussiano.<hr/>Abstract The optimization problem of a portfolio with n risky assets is analyzed when the returns are modeled with log-stable processes . The objective is to optimize the asset allocation of a structured product, considering both the duration and convexity of the debt markets and the nonlinearity of the option markets through a mean-dispersion model, comparing the results with the log-gaussian distribution. We find that log-stable portfolios show a greater risk aversion than log-gaussian portfolios, given that log-stable investors improve log-gaussian performance measures; the quadratic approximation displays a behavior similar to the optimal quadratic portfolio, favoring decision making. The log-stable distributions have a limitation because they present different stability parameters, whereas the log-gaussian joint distribution has a unique stability parameter, and therefore, the assignments present differences by means of the risk components. Our contribution comes from the fact that we are modeling the debt markets and option markets, considering the participation factors of the structured product. We conclude that log-stable investors are more efficient than log-gaussian investors. <![CDATA[Expectativas para operaciones financieras en los sectores vulnerables mediante Matrices de Transición]]> http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1665-53462017000200071&lng=es&nrm=iso&tlng=es Resumen El objetivo general es estimar escenarios para el volumen de operaciones que puedan presentarse en Sectores Vulnerables, susceptibles de recibir operaciones financieras ilícitas. El metodo empleado son las matrices estocásticas también denominadas de transición, en virtud de haber demostrado eficacia en la prevención de riesgo financiero, los resultados permitieron conocer el volumen de operaciones que podrían ser reportadas para un período de hasta 36 meses posterior a la información histórica a septiembre del 2014. Como parte de los análisis estocásticos, los resultados aportan elementos para que la inteligencia financiera pueda analizar con mayor profundidad a ciertos sectores hasta confirmar o no la procedencia ilícita. El método no había sido empleado hasta ahora para la estimación de operaciones con recursos de procedencia ilícita.<hr/>Abstract The general objective of this work is to estimate the scenarios for the volume of operations that could emerge in Vulnerable Sectors, susceptible to illicit financial operations. The methods used are the stochastic matrices, also known as transition matrices, as they have demonstrated to be efficient in the prevention of financial risk. The results allowed for the understanding of the volume of operations that could be reported for a period of up to 36 months after the historical data until September 2014. As part of the stochastic analyses, the results provide elements for the financial intelligence to further analyze certain sectors until confirming illicit precedence. The method had not been used for the estimation of operations with illegally obtained resources. <![CDATA[Política de dividendos y buen gobierno corporativo en el Perú: ¿Existe alguna relación?]]> http://www.scielo.org.mx/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1665-53462017000200103&lng=es&nrm=iso&tlng=es Abstract The objective of the study is to analyze the impact of the adoption of the Corporate Governance Code over the dividend payout ratio in 111 companies listed on the Lima Stock Exchange (LSE) from 2007 to 2015. The chosen methodology includes an unbalanced panel data model with the dividend payout ratio as dependent variable and several independent variables such as the adoption of a Corporate Governance Code and the Corporate Governance Quality. The results show that companies that have adopted a Corporate Governance Code and especially those with a high quality in it pay more dividends despite the fact that the dividend payout always presents a negative relation with the ownership concentration. However, these are overall results and more studies need to be carried out at the industry level to find out differences among them. This is the first study that establishes the relationship between corporate governance and dividend payout in companies operating in Peru. One important implication for institutional investors is that it is advisable to consider the adoption and the quality of the code as stock selection criteria in order to obtain a higher dividend payout from their investments.<hr/>Resumen El objetivo del estudio es analizar el impacto de la adopción del Código de Gobierno Corporativo sobre el pago de dividendos en 111 compañías listadas en la Bolsa de Valores de Lima del 2007 al 2015. La metodología escogida incluye un modelo de panel no balanceado, con el ratio de pago de dividendos como variable dependiente y entre las variables independientes la adopción del Código de Gobierno Corporativo y la Calidad del Gobierno Corporativo. Los resultados muestran que las compañías con un Código de Gobierno Corporativo y, especialmente, aquellas con una calidad superior del mismo, han pagado más dividendos, ello a pesar de que el ratio de pago de dividendos siempre presenta una relación negativa con la concentración de propiedad. Sin embargo estos son resultados generales y mas estudios deben ser realizados a nivel de industrias para encontrar sus diferencias. Este es el primer estudio que establece una relación entre gobierno corporativo y pago de dividendos en empresas que operan en el Peru. Una implicancia importante para los inversores institucionales es que es aconsejable considerar la adopción y la calidad del Código como un criterio de selección de acciones con el fin de obtener un mayor pago de dividendos en sus inversiones.